爱普股份回复监管问询 详解贸易业务毛利率下滑及存货等问题

来源：今天足球比赛比分预测实单参考    发布时间：2026-07-11 06:44:05

  爱普香料集团股份有限公司（以下简称“爱普股份”）于近日发布了重要的公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息公开披露监管问询函进行了回复。公司针对贸易业务毛利率一下子就下降、其他非流动金融实物资产公允价值变动及存货持续增长等问题进行了详细说明，并披露了有关数据及审计机构意见。

  公告显示，2025年爱普股份贸易业务收入达15.78亿元，占公司营收比例高达63%，主要为食品配料贸易。2025年公司食品配料业务出售的收益15.99亿元，销售毛利0.63亿元，同比减少61.40%，毛利率由2024年的8.70%降至3.95%。

  公司在回复中披露了贸易业务前十大客户及供应商的详细情况。2025年贸易业务前十大客户销售金额合计3.72亿元，其中A公司以5804.04万元的黄油、奶油销售金额位居首位，前十大客户期末应收余额均已结清。供应商方面，K公司为第一大供应商，采购金额达8.32亿元，主要采购黄油、乳粉、奶油及蛋白类产品，前十大供应商期末应付余额亦全部结清。公司强调，前十大客户与供应商均不存在关联关系，其中C公司和D公司同时出现在客户与供应商名单中，公司与其购销产品不同，合作相互独立。

  关于贸易业务模式，公司表示最近三年未发生明显的变化，采用总额法确认收入符合企业会计准则规定。公司在贸易业务中承担商品的主要责任及风险，包括验收、仓储管理、定价及货款回收等。

  毛利率下滑方面，公司解释主要受工业巧克力业务收入占比和毛利率双降以及食品配料贸易毛利率下降的影响。2024年10月公司处置原控股子公司杭州天舜后，工业巧克力业务由上海申舜承接，其业务尚处发展初期规模较小，且2025年下半年全球可可豆价格下行导致销售价格成本倒挂，毛利率为-96.79%。食品配料贸易毛利率则因国内乳制品企业产能提升带来的竞争压力及国际市场行情报价回落，由2024年的6.79%降至2025年的5.31%。与同行业可比公司熊猫乳品（1.04%）和妙可蓝多（4.06%）相比，公司5.31%的贸易业务毛利率仍处于相对合理水平。

  年审会计师觉得，公司报告期内贸易业务具备真实商业实质，收入真实发生、金额计量准确，收入确认符合《企业会计准则》及公司会计政策规定。

  截至2025年末，爱普股份其他非流动金融实物资产为3.17亿元，同比增加28.3%，主要为对Aice Holdings Limited（以下简称“标的资产”）的股权投资，本期新增购买0.66亿元，产生公允市价变动损益352.21万元。

  公告显示，标的资产主要是做冰淇淋的研发、生产及销售，经营地包括印度尼西亚、菲律宾、越南等东南亚国家。蒙牛乳业持股平台为其第一大股东，持股票比例53.51%，爱普股份持股9.22%。公司对标的资产的投资目的是获取财务回报，自2015年12月首次投资以来，累计投资所需成本1.77亿元，累计公允市价变动损益1.40亿元。

  关于公允市价变动，公司解释2022年至2024年未确认变动损益，是因为期间标的资产无新的融资事项或可参考的公开估值，故参照2022年融资价格16元/股进行计量。2025年公司新增投资0.66亿元，以15元/股（考虑汇率差异后实际成本15.20元/股）认购436.82万股，因持股数量增加带来少量公允市价变动收益。

  此外，公司自2015年起一直向标的资产销售香精，2025年交易金额为977.79万元，占公司营业收入的0.40%，除此之外双方无别的业务或资金往来。

  年审会计师核查后认为，该项对外投资交易真实发生，其他非流动金融实物资产账面余额真实存在，公允市价计量依据充分、计价准确，标的资产经营正常，不存在减值风险。

  2025年末，爱普股份存货账面价值5.10亿元，同比增长19.54%，占总资产的14.03%，计提跌价准备3162.05万元，计提比例由上年同期的7.06%降至5.84%。2026年第一季度存货继续增长至5.56亿元。

  按产品类型划分，2025年末原材料账面价值1.57亿元，占比29.05%，计提跌价准备2210.74万元，计提比例14.06%；库存商品账面价值3.60亿元，占比68.34%，计提跌价准备951.31万元，计提比例2.57%。公司表示，存货持续增长主要系贸易业务依据市场价格和下游需求调整采购备货计划，2025年以来黄油、乳粉等价格处于相对低位，公司预判价格将上升且下游需求旺盛，因此扩大了备货规模。

  关于存货跌价准备计提比例下降，公司解释根本原因是2024年处置的子公司上海盟泽在年末对其滞销库存商品计提了高达85.32%的跌价准备，剔除该影响后，2024年末和2025年末公司整体存货跌价准备计提比例基本相当（分别为5.83%和5.84%）。2025年库存商品跌价准备计提比例下降，主要系非临期库存商品占比提升及可变现净值低于账面价值的库存商品规模缩小所致。

  与同行业可比公司相比，公司整体存货跌价准备计提比例（5.84%）高于熊猫乳品（2.37%）和妙可蓝多（0.09%），但低于华宝股份（13.76%）。公司表示，差异主要系存货品类结构、库龄结构不同导致。

  年审会计师觉得，公司存货跌价准备计提方法、可变现净值确定依据符合企业会计准则规定，计提充分，与同行业可比公司的差异不存在与行业显著背离的异常情形。

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